UST（TerraUSD）曾是加密货币市场中极具影响力的算法稳定币，基于 Terra 区块链发行，旨在通过算法机制与美元保持 1:1 的锚定关系，在去中心化金融（DeFi）领域一度备受追捧。
UST 的运行机制基于双代币系统，与 Luna 币紧密关联。当 UST 价格高于 1 美元时，用户可以用价值 1 美元的 Luna 币铸造 1 枚 UST，然后在市场上卖出 UST 获利；反之，当 UST 价格低于 1 美元时，用户可以销毁 1 枚 UST，赎回价值 1 美元的 Luna 币。这种套利机制理论上能够维持 UST 的价格稳定，同时也推动了 Luna 币的需求增长。凭借这一独特机制，UST 迅速崛起，市值一度跻身稳定币前列，广泛应用于借贷、交易、质押等各类 DeFi 场景，吸引了大量资金流入 Terra 生态。
然而，2022 年 5 月，UST 遭遇了严重的信任危机，与美元脱锚，引发市场恐慌性抛售。由于市场信心崩塌，大量用户同时赎回 UST，导致 Luna 币增发量激增，价格暴跌，形成恶性循环。Luna 币从最高点的 119.5 美元几近归零，UST 也失去锚定，价格大幅跳水，这场风波被称为 “Terra-Luna 崩盘事件”，给整个加密货币市场带来了巨大冲击，众多投资者损失惨重，也引发了市场对算法稳定币安全性和可持续性的深刻反思。
UST 的暴雷事件暴露了算法稳定币的潜在风险，其价格稳定高度依赖市场信心和套利机制的有效性，一旦市场出现极端情况，缺乏足够的储备资产作为支撑，稳定币就可能失去锚定。此后，加密货币行业监管机构加强了对稳定币的审查，投资者也更加谨慎对待算法稳定币项目。尽管 UST 曾经的辉煌已不复存在，但其引发的行业震动，为加密货币市场的健康发展敲响了警钟，促使行业在稳定币设计与监管等方面不断改进和完善 。
